Valorisation des entreprises familiales cotées : une étude du marché financier marocain

Abstract

Résumé

Cette recherche étudie les effets de l’accès des entreprises familiales marocaines à la cote boursière sur leurs résultats financiers et boursiers. Elle mobilise les théories du financement, de la gouvernance, de l’agence et du signal afin d’examiner les changements relatifs à la rentabilité, aux ressources financières et à la valorisation des sociétés. L’analyse integer également la conjoncture boursière, la fluidité des transactions et l’instabilité des cours. Sur le plan méthodologique, trois approches économétriques sont retenues : GLM, CS-ARDL et MCO, permettant d’évaluer les évolutions à CT et à LT. Les observations font ressortir une hausse importante de la rentabilité, favorisée par une conjoncture boursière favorable et une meilleure liquidité des actions. En revanche, l’instabilité des cours pénalise les performances boursières futures. Cette recherche apporte un éclairage complémentaire sur les économies en développement et propose des pistes d’amélioration aux entités familiales désireuses de tirer profit de leur cotation.

Mots clés : Performance après IPO, Valorisation de l’entreprise, Bourse de Casablanca, Entreprises familiales, étude quantitative.

Abstract

This paper explores the relationship between stock exchange admission and equity market performance among Moroccan family-controlled enterprises. Its theoretical foundation draws upon corporate financing frameworks, governance approaches, agency relationships, and signaling theory. The analysis focuses on how becoming publicly traded affects business profitability, funding arrangements, and market-based company valuation. It also considers the role played by prevailing financial market conditions, share liquidity, and price instability. To investigate these relationships, the research employs three quantitative methods: Generalized Linear Models (GLM), Cross-Sectionally Augmented Autoregressive Distributed Lag (CS-ARDL), and Ordinary Least Squares (OLS). These techniques make it possible to distinguish between immediate outcomes and effects that emerge over an extended period. The findings point to a statistically significant increase in equity returns, largely associated with favorable market developments and stronger trading activity. Nevertheless, substantial share price fluctuations appear to weaken subsequent stock market performance. By examining a relatively underexplored subject within developing economies, this paper broadens the existing body of knowledge and identifies practical measures that may help family-owned companies derive greater value from entering the stock market.

Keywords : After-Listing Performance, Corporate Value Enhancement, Casablanca Stock Exchange, Family-Owned Companies, Quantitative Investigation