Analyse des déterminants des différentiels des taux d’intérêt débiteurs des crédits en franc congolais et en dollars américains appliqués dans le système bancaire congolais

Abstract

Résumé 

Cet article analyse les déterminants du différentiel persistant des taux d’intérêt débiteurs entre les crédits accordés en francs congolais (CDF) et ceux accordés en dollars américains (USD) en RDC, où la dollarisation des dépôts et crédits dépasse 80 %. À partir d’une modélisation ARDL sur données mensuelles couvrant la période allant de 2011 à 2025 et de tests de causalité de Toda-Yamamoto, l’étude montre que le taux de dollarisation, le taux directeur, le taux d’intérêt appliqué par la Fed et l’inflation influencent ce différentiel, mais avec des effets contrastés. À long terme, aucune variable n’est statistiquement significative, ce qui indique que le différentiel est davantage dicté par des chocs de court terme que par un équilibre stable. À court terme, la dollarisation et l’inflation sont les principaux déterminants, avec une vitesse d’ajustement de 14,47 % par mois (retour à l’équilibre en environ 7 mois). Le modèle confirme une déconnexion croissante entre le taux directeur et le coût réel du crédit, ainsi qu’un ancrage structurel du différentiel autour de 10 %. L’article recommande une dédollarisation de l’économie congolaise, la stabilisation u cadre macroéconomique, la réduction de la volatilité du taux de change et le renforcement du marché interbancaire pour réduire durablement le coût du crédit en monnaie nationale. ancrage structurel du différentiel autour de 10 %.

Mots clés : Différentiel de taux d'intérêt ; dollarisation ; taux directeur ; inflation ; prime de risque..

Abstract

This article analyzes the determinants of the persistent differential in lending interest rates between loans granted in Congolese francs (CDF) and those granted in US dollars (USD) in the DRC, where the dollarization of deposits and loans exceeds 80%. Based on an ARDL modeling using monthly data covering the period from 2011 to 2025 and Toda-Yamamoto causality tests, the study shows that the dollarization rate, the key interest rate, the interest rate applied by the Fed, and inflation influence this differential, but with contrasting effects. In the long term, no variable is statistically significant, indicating that the differential is more driven by short-term shocks than by a stable equilibrium. In the short term, dollarization and inflation are the main determinants, with an adjustment speed of 14.47% per month (return to equilibrium in about 7 months). The model confirms a growing disconnect between the key interest rate and the real cost of credit, as well as a structural anchoring of the differential around 10%. The article recommends dedollarizing the Congolese economy, stabilizing the macroeconomic framework, reducing exchange rate volatility, and strengthening the interbank market to sustainably reduce the cost of credit in national currency. Structural anchoring of the differential around 10%.

Keywords: Interest rate differential; dollarization; key interest rate; inflation; risk